携程网冲刺纳斯达克 五高管套现2个亿_职场白领

<b>   【世界经理人编者按】</b>

不久前，胡润制造“2003it富豪五十强”将中国网络公司携程的现任ceo梁建章、cfo沈南鹏收编在册，同列33位，对其个人财富评级在1亿～2亿人民币。

那不过是个纸上富贵，不过这个数字很快就会变成真金白银。

携程网将于近两日在美国纳斯达克上市。来自美国方面的消息，携程网已到了最后冲刺阶段，股票代码已定为ctrp，主承销商为美林证券，发行价预计为14～16美元，总股本3000多万，募集资金达7000万美元，超过了搜狐ipo时13美元的价格和5980万美元的融资额。

而记者更从美国证监会存档资料处获知，携程此将共发行420万股美国存托凭证，携程股票持有人出售150万股，这将意味着发行的股票36％来自内部人士。最终携程将通过ipo，其中约25％面向机构投资者发售。

“现在绝对是到美国融资的好时机。”国泰君安分析师认为，对于携程旅行网而言，本周内登陆nasdaq实现ipo上市，将是一次阳光之旅。

高管套现2个亿

记者从美国证监会获取的资料显示，此次内部人士出售的36％股票全部来自携程5位高管，按此次融资7000万美元计，高管套现约为2520万美元。也就是说超过2亿人民币落入携程高管囊中。

该5位高管此次出售股票占本次发行总股本的比例分别为：财务总监沈南鹏12.68％，首席执行官梁建章9.51％，原公司总裁季琦（据携程员工称现已离任）9.51％，北京分公司总经理、公司副总裁王胜利2.75％，公司执行副总裁范敏2.02％。另有两位公司管理层gabriel li和robert stein没有出售手中股票。

发行后，持有携程股票的7位高层仍然在总股本中占据23.65％的股份，其中沈南鹏仍然持有7.60％，梁建章持有6.24％。以市值2.72亿美元计，沈南鹏、梁建章身家将分别达到2000多万美金和1700万美金，与胡润制造对其二人个人财富评估值大致相当。

今年33岁的梁建章出生于上海，1989年获得美国乔治亚理工学院电脑系硕士学位。1990年成为美国管理会计协会和美国生产制造协会的注册会员。1997年梁回到中国担任oracle的中国区技术总监。1998年参与创建携程旅行网，任首席执行官ceo。

携程主业有三大块：酒店预订、机票预订以及旅游项目。其运作模式为与各地酒店、各航空公司、各旅游目的地签订合约关系，利用自身网络信息平台吸引客源，交易完成后再与酒店进行业务分成。携程的角色更像一个分销商。该公司在北京、上海、广州、深圳和香港设有分公司。

该公司宣称，2002年总收入为10亿元，利润5000万元。但记者从美国方面查获的资料却表明，其2002收入为1200余万美元，亏损230万美元。

无论如何，携程仍然得到了机构投资者的青睐，发行价从预计的14～16美元上升至12月7日的16～18美元。有华尔街报道称，如果美林、soundview和u.s.bancorp piper jaffray等投资银行能成功发行携程，携程的市值将超过2.72亿美元。

华尔街分析师评价，携程此番上市有借势之利：网易等三大门户股价近期人气鼎盛，中国网络股大受追捧正当其时；

美国近期公布其第三季度国内生产总值（gdp）增长达3.4％，从而拔高了本年度美国经济增长；

另外，同期美国消费信心指数也在水涨船高，外部环境大好。

25％的净利率？

不同的是，三年前，搜狐们在nasdaq上叫卖的是其点击率和人气指数，今天的携程在美国的卖点却不是网络。

他的做派更像一个在线商旅服务公司。它有一套与新浪、搜狐等门户网站不同的商业模式：运用网络概念多次融资，继而并购，迅速完成对传统资源的成功整合，并利用网络优势介入传统行业运营。

1999年10月，携程吸引idg第一笔投资；2000年3月吸引软银集团的第二轮融资；2000年11收购国内最大传统订房公司现代运通，成为中国最大的宾馆分销商，与此同时引来了美国carlyle集团的第三笔投资。三次融资共计1800万美元。

2002年4月，收购北京最大的散客票务公司北京海岸航空服务公司，并建立全国统一的机票预订服务中心，在全国各大城市提供送票服务。早在2001年，携程将其公司名称“携程旅行网”更名为“携程旅行服务公司”时，就已表明其身份从一个单纯提供信息的互联网公司演进为一个旅行服务中介公司。目前公司主业仍以酒店预订为主，今年开始开拓旅游项目市场。

多次并购后，据携程方面提供的数据表明，其每月定房量已达20万间上下，机票达到5万余张，2002年交易额10亿，2006年目标交易额50亿。

“携程的优势是其与传统行业的整合，这是一个较为稳定的收入模式。但是作为新兴的网络股其业绩增长与之前的三大门户比还存在一些不稳定的外围因素。”国泰君安人士分析认为。

携程本次ipo提交报告称，预计今年公司收入为2000万美元，盈利达570万美元，明年赢利达1200万－1300万美元。

国泰君安分析师认为：“如果能达到携程所言的25％净利率，这是一个比较好的盈利水平”，但是他同时指出，相比同业在国内a股上市的中青旅等公司的业绩，携程能达到25％净利率“值得商榷。”

该分析师还认为，携程的商业模式与其提倡的支付系统必须依赖银行等外部商业系统建立成熟的信用体系，而目前中国这样的外围环境并不成熟，这是制约携程发展的关键因素。

而携程一内部人士也向记者坦言，携程目前的收入更多来源于电话预订及与酒店的现金支付方式，而网上交易相对很少。据携程统计，其目前通过互联网和电话开展业务的比例约为3∶7.

因而分析师评价，携程的未来难以重演网易们从1美元向60美元飙升神话，他认为门户网站的盈利点——短信业务——依靠的是电信运营商成熟的网络系统进行付费结算，该模式相对成熟稳定，并且该业务净利率一般在60％以上，这一点旁人难及。

携程股票发行之时，三大门户网股价已从巅峰滑落，新浪、搜狐在33美元上下，网易在43美元上下。“已经到了一个平稳位了。”分析师认为，目前是中国网络股一个高潮的末期。“对融资来说是非常好的时机，对投资来说就未必”。

神话不再？

尽管分析师们普遍认为，今后的中国网络股非理性的暴涨暴跌的历史不复存在，后来者虽很难逾越此前三大门户的人脉指数，但是这并不能阻挡中国网络股继续冲击纳市的决心。

据信中利投资有限公司一份报告显示，在携程之后蠢蠢欲动的仍然有盛大网络、腾讯、百度、慧聪、阿里巴巴、卓越等网站，携程成功募资必然刺激这些后备力量的上市冲动，这将是一支庞大的网络新军。

“无论是外部环境，还是公司质地，新一轮的网络股与上一批都已经大大不同，新兴网络公司有更明确的商业模式。”国泰君安分析师认为，不可能再现三年前的网络泡沫。

他分析，尽管网易们目前的股价多少仍透支了1～2年的增长空间，但现在已从高位基本回落到平衡的价位。“这是资本市场正常的调整，不能称之为泡沫。”

他说，投资者对新兴网络股的判断也会相对理性，不同的是，新军已从过去新浪、网易、搜狐三支网络股的同质竞争向细分市场过渡，例如携程专攻旅行服务，盛大网络专事在线游戏，各自有相当交易量，相互并未形成挤压。

这第二轮中国网络股的冲击上市的前奏，也是新一拨数字英雄诞生前夜。

实际上，无论是纳斯达克催生的中国富豪，还是胡润制造的富豪榜，都在证明着网络与财富的紧密关联度。其中中国it富豪50强中，网络英雄已三分天下有其一，网易丁磊、搜狐张朝阳、新浪茅道林名列前茅不说，从事在线游戏的盛大网络总裁陈天桥的个人财富就达40亿，仅在丁磊之下，而在线游戏商联众网络也有三人入榜。另外还有搜索擎公司百度创始人李彦宏身家3亿～5亿，电子商务网站阿里巴巴的马云身家2亿～3亿。相形之下，通讯业教父级的华为总裁任正非、中兴通讯董事长侯为贵的身家也不过1～2亿。

作者：丘慧慧

来源：21世纪经济报道

 

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